Fonds euros 2025, comment les assureurs ont maintenu le rendement malgré la hausse des taux

Les compagnies d’assurance vie ont profité du renouvellement massif de leurs obligations en portefeuille pour maintenir le taux moyen des fonds euros en 2025, dans un contexte de remontée puis de stabilisation des rendements obligataires.

L’année 2025 restera marquée par une gestion de transition pour les assureurs vie français. Après des années de taux bas, le cycle de remontée amorcé en 2022 a permis aux compagnies de renouveler progressivement leurs portefeuilles obligataires à des conditions plus favorables. Résultat : le rendement moyen des fonds euros s’est stabilisé autour de 2,5 % à 3 % brut en 2025, contre 1,8 % à 2,2 % deux ans plus tôt. Cette performance cache une réalité technique que peu d’épargnants mesurent : la durée de vie moyenne des obligations détenues par les assureurs s’étend sur 8 à 12 ans, ce qui signifie qu’un tiers seulement du portefeuille a pu être renouvelé à des taux supérieurs à 3,5 % durant cette période.

Comportement des épargnants en 2026 : retour massif vers la sécurité

Les chiffres de collecte confirment ce basculement. En mai 2026, les versements sur fonds euros ont représenté 65,29 % des flux entrants en assurance vie, selon FranceTransactions. Ce niveau marque un retour à la prudence après le léger attrait pour les unités de compte observé en avril. L’explication tient à la volatilité persistante des marchés actions et à l’incertitude macroéconomique qui continue de peser sur les arbitrages patrimoniaux. Les épargnants de plus de 50 ans, qui constituent le cœur de cible des contrats d’assurance vie en euros, privilégient désormais la garantie en capital au détriment du potentiel de performance.

Cette tendance oblige les assureurs à gérer un paradoxe : attirer des capitaux sur des supports garantis tout en maintenant une rentabilité suffisante pour couvrir leurs engagements. La solution passe par une allocation plus agressive sur les actifs alternatifs (immobilier, infrastructure, dette privée) au sein même des fonds euros, une stratégie qui permet de dégager des rendements supérieurs aux obligations souveraines mais qui accroît le risque de liquidité en cas de rachats massifs.

Perspectives 2026 : un environnement moins prévisible pour les assureurs

Les conditions macroéconomiques se durcissent pour les compagnies. Selon Mercer, les mouvements de taux sont devenus moins prévisibles à l’échelle mondiale, et la persistance de l’inflation dans certaines zones géographiques modifie le comportement des passifs. Les assureurs doivent désormais intégrer des routines d’optimisation du capital plus serrées et renforcer leurs scénarios de stress pour anticiper les variations brutales de liquidité. La Banque de France souligne dans son rapport de décembre 2025 que les assureurs français conservent des niveaux de capital et de liquidité robustes, mais que les secteurs les plus endettés restent vulnérables à une dégradation de l’environnement économique.

Pour les épargnants, la traduction concrète de ces ajustements se lit dans les choix d’allocation proposés par les contrats. Les assureurs multiplient les fonds euros « nouvelle génération », dopés par des poches d’actifs immobiliers ou de dette structurée, qui affichent des rendements cibles de 3 % à 3,5 % en 2026, mais avec des conditions de sortie parfois contraignantes (blocage temporaire, frais de rachat anticipé). La question qui se pose désormais aux détenteurs de contrats anciens est simple : faut-il arbitrer vers ces nouveaux supports ou conserver un fonds euros classique, moins rémunérateur mais totalement liquide ? La réponse dépend de l’horizon de placement et du besoin de disponibilité, deux critères que l’instabilité actuelle rend plus difficiles à anticiper.

Source : FranceTransactions

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